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9月瀝青產量變化與統計局數據吻合 瀝青期價或維持弱勢盤整

2019年10月18日 15:43

2019年10月18日 15:43

國家統計局于今日上午披露了9月全國能源生產情況,9月原油產量1564萬噸,同比增長2.9%,月同比增速較8月上升1.9%,日均產量達到52.1萬噸,較8月日均產量減少0.1萬噸,而下游煉廠加工方面,9月原油加工量5649萬噸,同比增長9.4%,同比增速比8月上升2.5%;日均加工188.3萬噸,環比增加14.1萬噸。統計局公布的下游煉廠加工月度數據與彭博公布的中石油和中石化煉廠月度開工率情況基本吻合,9月中石油旗下煉廠日均加工量為351萬桶,同比增長7%,同比增速比8月下降1個百分點,中石化旗下煉廠日均加工量為508萬桶,同比增長11.5%,同比增速比8月上升2.1個百分點,9月原油加工量的同比增速正好處在中石油和中石化開工率增速之間。由于瀝青處于原油產業鏈的下游,煉廠開工率水平也將影響到瀝青產量高低,9月全國瀝青產量266.8萬噸,同比增長4.8%,分生產集團來看,中石油和中石化產量分別為66.27萬噸和79.19萬噸,同比增速分別為8.4%和22.4%。

回歸到瀝青盤面,在國家統計局公布中國三季度經濟數據后,瀝青主力1912合約價格進一步下跌,盤中一度跌破2900,瀝青期價低迷的主要來自需求端。首先,進入四季度,北方地區天氣轉冷,由于道路瀝青的鋪設對氣溫條件有一定的要求,氣溫過低將迫使下游暫停道路鋪設作業,受此影響,近期東北地區瀝青現貨價格迎來大幅下跌,領跌國內主要區域,瀝青現貨價格從9月30日的3425下跌至10月18日的3300,而近期煉廠瀝青庫存水平的連續上升也反映了下游需求端的萎靡。其次,從財政角度來說,地方政府專項債發行量往往能夠影響瀝青需求,原因是部分專向債發行所得的資金將被投放至道路建設端,2019年1-9月地方政府專向債累計發行額已經接近2019年年初披露的全年發行額度,盡管9月份國常會公布了關于提前下達2020年部分專向債新增額度的決定,但目前觀測到的專向債發行情況顯示進入10月以來全國還沒有專向債發行,只有青島和內蒙古政府發行了一般政府債券,即使后期地方政府開始發行專向債,鑒于瀝青需求的季節性,對四季度瀝青需求的提振作用也相對有限。從2013年至2018年來看,四季度瀝青表觀需求月均增速在-6%至-10%之間,瀝青期價或將維持低迷。操作建議: 瀝青1912合約觀望,前期多單持有的可逢高離場。

分析師: 吳濛旸

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